主要观点

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三大通信运营商发布了《电信运营商液冷技术白皮书》，明确提出：

2025年以后，50%以上的项目将规模化应用液冷技术。随着PUE等数据中心电能利用效率指标不断细化，数据中心场景下液冷技术的应用需求，有望在存量、增量两端实现高确定性的增长。

我们认为，生成式人工智能应用持续落地和商业化的背景下，人工智能基础设施将进入相对高速的发展阶段。同时，人工智能基础设施的迭代升级，也为其他细分领域的创新应用打下了坚实的基础。

投资建议

建议关注：

中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年全球光模块营收并列第一的光模块供应商。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月9日，公司2023/2024年的预测PE分别为61/46倍，位于近五年的91%分位。

新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月9日，公司2023/2024年的预测PE分别为46/33倍，位于近五年的53%分位。

中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月9日，公司2023/2024年的预测PE分别为16/15倍，位于近五年的98%分位。

中兴通讯：知名通信设备制造商，主要产品是运营商网络、消费者业务、政企业务。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月9日，公司2023/2024年的预测PE分别为17/15倍，位于近五年的33%分位。

英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月9日，公司2023/2024年的预测PE分别为45/33倍，位于近五年的80%分位。

紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三在三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月9日，公司2023/2024年的预测PE分别为35/29倍，位于近五年的84%分位。

高澜股份：公司聚焦热管理技术创新和产业化应用。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月9日，公司2023/2024年的预测PE分别为52/34倍，位于近五年的8%分位。

风险提示

海外头部云厂商需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。